相信很多基民朋友都在前不久的TMT（科技、媒体和通信）行情中破防了，一边是锅里的AI高歌猛进，一边是碗里的新能源、白酒、医药跌跌不休。好在这几天AI终于有了点熄火之势，让许多踏空的朋友松了口气。

但也有朋友担心，AI这波会不会又是假摔？新能源看着是要绝地反击了，但万一是个哑炮呢？都说做投资要低买高卖、高抛低吸，问题是实践起来，怎么这股价看着很高了却总能更高，看着很低了却抄底在半山腰呢？

确实，要想准确判断股价的最高、最低点是很难的，但有这样一个投资利器，可以帮助我们判断股价的高低区间，它就是大名鼎鼎的——估值指标。

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常用的估值指标

想必很多基民或多或少都有听说过“市盈率”这个词，其实它就是众多估值指标中的一种。常用的估值指标有市盈率（PE）和市净率（PB），适用于不同类型的股票、股票指数。

市盈率（PE）是最为耳熟能详、广泛使用的估值指标，它是股价与每股归母净利润的比值。光看公式可能让人有点摸不着头脑，举个例子帮助大家理解：

某天，饱经工作摧残的你，终于决定不再做老板的牛马，毅然辞职后开了家自己的奶茶店，名曰“躺平の茶”，一年到头账本一算，刨开成本净赚20个w。这天店里来了两个霸道总裁，争着要买下你的店：总裁A率先出价100个w，总裁B则表示，此茶只应天上有，未来必能走出国门征服全世界，大手一挥便是出价1000个w。

显然总裁A和B都非常看好你家奶茶店的前景，即便它现在每年的净利润只有20w，大家也愿意出5倍、50倍的价格买下它。这里的5倍、50倍，其实就是市盈率。

一般来说，市盈率越低，股票（股指）越可能被低估，投资的价值就越高。这也很好理解，毕竟花5倍PE买下奶茶店，哪怕以后这店每年都只赚20w，等个5年也就回本了，万一哪天真的日进斗金，更是桩一本万利的好买卖。但50倍PE就不一样了，每年赚20w的话，回本就要等50年。

市盈率的概念很好理解，也很好用，但它不是万能的，仅适用于非周期性行业。有些行业的净利润有着很强周期性，比如证券、房地产等等，今年行情好，公司就赚得盆满钵满，明年行情不好，公司的盈利就大打折扣。盈利的起伏波动更多反映的是行业周期，而不是公司经营能力的变化，因此与净利润挂钩的市盈率，就很难反映出公司的投资价值了。

对这类周期性行业估值，我们可以参考市净率（PB），它是股价和每股净资产的比值，意味着投资者愿意花多少倍的钱去购买公司的净资产。净资产是总资产减去总负债后剩下的资产，通常较为稳定，不会出现忽高忽低的情况。

同样，市净率越低，意味着股票（股指）越可能被低估，投资的价值就越高。

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如何判断股价高低：估值百分位法

将一段时间内股票（股指）的估值从高到低排序，可以得到它当前估值在历史上的百分位水平。例如，估值百分位是5%，就意味着它当前的估值，比它在历史上95%时间里的估值，都要低。

我们将估值百分位划分为五个区间，低于35%定义为低估区，高于70%定义为高估区。

（图片来源：天天基金App，不作投资推荐）

判断股价高低有两种维度，一种是自己跟自己比，一种是自己跟别人比。

自己跟自己比，就是与自己历史上的估值水平进行对比。估值百分位数值较小，说明该股票（股指）处于历史低价区间，当前可能是个较好的买入机会。

自己跟别人比，则是对比不同股票（股指）目前的估值百分位。其实投资跟买菜是一个道理，货比三家才能买到物美价廉的心仪白菜。一般来说，对比多个股票（股指），估值百分位越低的股票（股指），相对越具有投资性价比。

以最近走势日常截然相反的人工智能指数（930713.CSI）和新能源指数（000941.CSI）为例，截至4月26日收盘，人工智能指数的PE（TTM）历史百分位为91.80%，表明虽然近期人工智能指数（930713.CSI）有所回调，但估值仍处于高估区间，投资者要高度小心，现在冲进去仍可能会高位站岗。

当然，也不排除人工智能给世界带来了颠覆性的革命，指数估值不断突破前高的可能性。

（图片来源：东方财富Choice数据，截至2023/4/26，不作投资推荐）

再来看看新能源指数（000941.CSI），股价在曾在2021年10月一度飙到4805.06，PE（TTM）历史百分位更是进入了高估区间，高达87.8%，随后便开启了漫漫的下跌之旅，虽然中途硬气了一把，但还是逃不过下跌的命运，股价不仅在今年创下了近两年的新低，PE（TTM）历史百分位更是掉到了3.33%的历史冰点。

但这对于偏好左侧建仓、长期持有的朋友来说，或许也是一个较好的买入机会，虽然不知道新能源什么时候能再现辉煌，或许是几个月，或许是好几年，谁都说不准，但只要买得足够便宜，就总有机会高价卖出去。

（图片来源：东方财富Choice数据，截至2023/4/26，不作投资推荐）

但是需要注意的是，估值百分位法也有使用的前提条件，它要求股票（股指）的上市时长不能太短。

例如成立于2015年7月31日的人工智能指数，刚成立时估值几乎都处于高估区间，此时若使用估值百分位法来判断，即使看似到了估值的历史最低位，实际上也是被高估的。一般来说，成立时长5年以上的指数，估值才会比较合理。

（图片来源：东方财富Choice数据，截至2023/4/26，不作投资推荐）

此外，估值百分位是根据历史数据计算得到的，没有考虑到股票（股指）未来的发展前景，因此估值的相对高低只能作为投资参考。

举个例子， 2020年8月，央行、银保监会等机构针对房地产企业提出“三条红线”政策，导致房地产行业的基本面发生重大变化，此后中证800地产指数（399965.SZ）的市净率一路走低。如果当时单纯根据百分位法估值，很可能会得出低估的错误判断，导致投资被套牢。

（图片来源：东方财富Choice数据，截至2023/4/26，不作投资推荐）

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（图片来源：天天基金App，不作投资推荐）